光大理财打响了理财子公司参与定增的“第一枪”。

4月23日，外高桥发布了其向特定对象发行A股股票上市公告书。公告书显示，光大理财以自身管理的权益类理财产品参与此次发行认购，获配股数为181.49万股，获配金额约2000万元。

值得关注的是，这是全市场首单银行理财资金直接参与上市公司定增项目。

光大理财加配权益资产的背后，主要是因为当前市场处于低利率环境下，仅靠固收类资产，难以满足客户对理财产品收益的期望。然而，光大理财的权益投资能力却“令人堪忧”，其旗下“阳光红”系列权益产品业绩低迷，部分产品净值“腰斩”。

不过，在政策的助力下，银行理财资金入市渠道正持续拓宽，但规模仍较小。

光大理财拔得头筹

在多项政策引导下，银行理财资金直接参与资本市场定增的大幕正式拉开。

4月16日盘后，外高桥发布了其向特定对象发行A股股票发行情况报告书。报告书显示，此次外高桥向特定对象发行股票的发行价格为11.02元/股，发行股数约2.25亿股，募集资金总额约24.75亿元。

从最终配售情况来看，共有包括外高桥资管和浦东创投在内的11家机构参与。其中，光大理财以自身管理的权益类理财产品参与此次发行认购，获配股数为181.49万股，获配金额将约2000万元，限售期为6个月。在11家发行对象中，光大理财位列第十位。

值得一提的是，光大理财起初并未出现在外高桥的意向认购名单中。公告显示，外高桥及其联席主承销商于2025年3月31日，向符合要求的125名投资者发出了《认购邀请书》及《申购报价单》等资料。随后，5名新增投资者向外高桥发送认购意向函或表达认购意向。经过审查之后，外高桥方面又向其补充发送了申购资料，其中就包括光大理财、北京泰德圣私募基金、玄元私募基金及2名个人投资者。

在询价环节，光大理财报出的申购价格为12.02元/股，明显高出最终发行价11.02元/股，在13名投资者给出的24个有效报价中位居第二。最终，依据“价格优先、金额优先、时间优先”的配售原则，光大理财成功获配。

公开信息显示，这是全市场首单银行理财资金直接参与上市公司定增项目。

事实上，银行理财资金直接参与上市公司定增的渠道近期才正式打通。3月28日，中国证监会发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，自公布之日起施行。随后，沪深交易所修订发布相关首发承销细则、再融资承销细则，为银行理财产品直接参与上市公司定增扫清了政策障碍。

光大理财权益类产品净值“腰斩”

在当前低利率市场环境下，单纯依赖固收类资产已难以满足客户对理财产品的收益期待。因此，自2024年起，随着市场回暖与政策红利释放，理财公司投资策略正向权益类资产倾斜。

4月12日，光大说理财公众号发布消息称，去年9月中央政治局会议提出“打通社保、保险、理财等资金入市堵点”，今年1月，中央金融办、证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。面对这一政策机遇，光大理财坚定看好中国资本市场发展前景和中国经济的未来，在有效管控风险的基础上，逐步加大在资本市场领域的布局。

然而，在权益投资这一赛道上，光大理财旗下的多只产品在较长时期内表现欠佳。

据中国理财网数据，截至目前，光大理财旗下共有6只权益类产品，其中，阳光红卫生安全主题精选、阳光红ESG行业精选、阳光红新能源主题、阳光红300红利增强、阳光红优选500指数5只产品均处于“破净”状态。

尤为值得关注的是，有2只产品的净值已经“腰斩”。Choice数据显示，截至2025年4月18日，阳光红卫生安全主题精选、阳光红新能源主题、阳光红ESG行业精选的最新净值分别为0.3805元、0.5659元、0.8827元。

从产品收益表现看，光大理财阳光红卫生安全主题精选年化收益率长期为负。产品公告显示，阳光红卫生安全主题精选成立于2020年5月26日，其在2021年、2022年、2023年、2024年的年化收益率分别为-14.48%、-31.62%、-20.30%、-17.29%。

阳光红新能源主题在2023年、2024年的年化收益率分别为-33.91%、16.69%；阳光红ESG行业精选2021年至2024年的年化收益率分别为17.51%、-25.99%、-27.91%、20.83%，业绩波动较大。

而投资业绩不佳也直接导致了大量赎回。公告显示，2024年第四季度，阳光红卫生安全主题精选、阳光红新能源主题、阳光红ESG行业精选三只产品分别被投资者赎回903.46万份、40.34万份和154.45万份，而新申购份额均0份，规模增长陷入停滞。

不过，权益类产品表现不佳的理财公司也并非光大理财一家。以规模较大的招银理财为例，根据中国理财网，截至目前，招银理财旗下权益类产品共计5只。其中，招银理财招卓泓瑞全明星日开一号、招银理财招卓消费精选1号、招银理财招卓专精特新权益类理财计划3只产品的净值都在1元以下。

Choice数据显示，截至2025年4月17日，招银理财招卓泓瑞全明星日开一号的最新净值为0.799元，成立至今的收益率为-20.1%。

理财子公司入市的掣肘

作为中长期资金的重要组成部分，银行理财资金入市渠道正持续拓宽，但理财资金入市并非一日之功。

一方面，理财公司的权益投资规模处于较低水平。据《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》数据显示，截至2024年末，权益类理财产品的存续规模仅有0.06万亿元，在整体理财产品存续规模中占比仅为0.2%；理财产品资产投向权益类资产的余额为0.83万亿元，占总投资资产的比例仅有2.58%，同比下降0.28个百分点。

另一方面，从理财公司权益类产品的收益可见，其权益资产配置能力仍待提升。在此背景下，理财公司“盯上”ETF试图“曲线入市”。

年报显示，截至2024年末，中邮理财、招银理财、兴银理财等多家理财公司的理财产品已跻身多只ETF前十大持有人行列。从持有的ETF类型来看，宽基、科技、央企及红利主题ETF成为理财产品重点配置方向。

以招银理财为例，招银理财旗下产品招银理财招智睿和稳健（安盈优选）360天持有1号混合类理财计划为招商中证国新央企股东回报ETF的第一大持有人，持有份额达806.23万份，占基金上市总份额的比例为7.92%。招银理财招睿丰润（尊享）180天持有期1号固收增强理财计划、招银理财招睿颐养睿远稳健一期（五年封闭）固定收益类理财计划、招银理财招睿嘉利日开14个月持有1号固收增强理财计划分别为易方达中证红利低波动ETF的第一、第四、第七大持有人，合计持有份额7708.59万份，合计持仓占比为9.23%。

不过，除了配置能力较弱，客户风险偏好也影响着理财公司对权益产品配置规模。《中国银行业理财市场年度报告（2024年）》显示，截至2024年末，持有理财产品的个人投资者数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比33.83%。而风险偏好为四级（成长型）和五级（进取型）的个人投资者数量占比之和仅略超20%。这一客群特征决定了理财公司难以激进布局高波动的权益类资产。

由此可见，尽管政策持续打通理财资金入市堵点，但受客群偏好、投研能力等多重因素制约，银行理财大规模布局权益市场仍需时日。

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