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德邦股份吸睛无数。

5月27日至6月3日，德邦股份连续五个交易日取得涨停板，股价也刷新两年多以来的新高。消息面上，德邦股份虽提示暂未实际应用无人驾驶物流车，但因其置身物流行业，故依然被资金追逐无人车概念的热情所“引燃”。

值得一提的是，伴随着德邦股份持续大涨，公司背后的京东收获了丰厚回报。

据悉，2022年京东卓风以13.15元/股的价格最终收购5577万股德邦股份股票，斥资7.33亿元，再叠加京东卓风收购德邦控股斥资89.76亿元，故累计花费约97亿元完成对公司的入主。此后，京东卓风在2024年9月份至2025年5月不断增持德邦股份，合计涉资约8.98亿元。两项叠加，京东持有德邦股份的成本约106亿元。

现如今，截至6月4日收盘，按照京东卓风直接及间接持股来算，其持股市值达178.53亿元。减去成本后，意味着其已经实现约70亿元的浮盈。

京东浮盈约70亿

近期，德邦股份成为了A股市场的“当红炸子鸡”。5月27日至6月3日期间，该股一度实现“五连板”，股价也刷新自2023年2月以来的新高。

资料显示，德邦股份主营公路快运和快递业务，属于物流行业上市公司。纵观近期，有关无人物流车的催化不断。

5月26日，据新华社报道，商务部、国家发展改革委等8部门近日联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》。具体来看，该项政策提及要推动降低全社会物流成本以及推广无人配送车等设施设备。

与此同时，无人物流车产业进程亦有进展。5月27日，九识正式发布全新E系列无人物流车平台及首款车型E6，正式售价19800元，并推出1800元/月的完全智能驾驶月度订阅服务。

据了解，九识新品的推出引发了外界对于无人物流车进入商业化落地的憧憬，由此市场也向可以利用无人物流车实现降本增效的物流类上市公司投以青睐目光，最终进一步促成德邦股份股价飙升。

而对于资金的“宠爱”，德邦股份还是选择了及时提示风险。公司表示，目前暂未实际应用无人驾驶物流车，相关热点概念不会对业绩产生影响，股价短期涨幅较大，后续股票可能存在较大下跌风险。

值得注意的是，伴随着德邦股份股价水涨船高，其身后的京东也就此大赚了一笔。

据了解，京东于2022年入主德邦股份。彼时，京东卓风以13.15元/股的价格最终收购5577万股德邦股份股票，斥资7.33亿元，再叠加京东卓风收购德邦控股斥资89.76亿元，最终京东卓风取得德邦股份71.93%股份，合计涉资97亿元。

此后，京东又从2024年9月份至2025年5月不断加码德邦股份，通过集中竞价、大宗交易等方式进行增持。根据公告及对应区间平均股价、大宗交易价格计算，合计涉资约8.98亿元。

截至6月4日收盘，德邦股份报收22.15元，按照京东卓风直接持股以及通过德邦控股间接持股总计8.06亿股来计算，京东合计持股市值达178.53亿元，相较收购成本、增持成本花费约106亿元浮盈约72亿元。

京东谋局德邦股份

京东收购德邦股份是看上了后者的大件快递实力，并且起初还一度有意将后者直接私有化。

根据德邦股份2022年3月公告，京东物流子公司京东卓风通过受让股份以及表决权委托的方式，花费89.76亿元共取得德邦控股99.9870%股份表决权，从而间接控制德邦控股所持德邦股份66.4965%股份。

间接收购完成后，京东卓风通过德邦控股间接拥有德邦股份权益的股份比例超过了德邦股份已发行股份的30%，这也触发了京东卓风全面要约收购义务。

于是，京东卓风进一步计划以13.15元/股作为要约收购价格收购德邦股份2.77亿股股份，占已发行股份总数的26.98%，对价为36.44亿元。

综合来看，若原始方案顺利实施，那么京东物流最多可以凭借126.2亿元对价将德邦股份“拿下”，至多持股超93%。

与此同时，京东卓风方面也表示，交易有助于京东物流与德邦股份双方物流网络和产品品类进行优势互补，为提高京东集团对下属物流业务板块整合效率，要约收购也将以终止德邦股份的上市地位为目的。

彼时，有分析指出，德邦股份维持上市地位对于京东融资、品牌以及与产业协同等方面有利；京东想要德邦股份退市，主要还是考虑同业竞争问题，因为京东物流已经在2021年5月登陆港股市场。

不过，京东事与愿违。截至2022年8月31日，京东卓风要约收购期限届满，共有5577.61万股股份预受要约，占总股本的5.43%，从而使得德邦股份社会公众持股比例仍高于10%。

最终，德邦股份的上市地位依然保留，而京东最初有意私有化德邦股份的方案最终退为收购超七成股份拿下一家A股公司的控制权。

统计显示，在之前经过一系列增持之后，京东卓风对德邦股份的直接持股已经上升至79%，再考虑到京东也于2025年将此前通过持续增持的达达予以私有化，最后这也使得“京东有意私有化德邦股份”这一“死去的传言”再度被唤醒。

对此，德邦股份官方对这一说法进行了辟谣。公司表示，暂未收到控股股东关于私有化退市的相关计划安排。

现如今，京东物流和德邦股份尚存在同业竞争，因此京东往后仍需要想方设法解决这一问题。京东物流也曾明确承诺，自要约收购（注：2022年9月）起五年内，将采取包括但不限于委托运营、业务整合等具有可操作性的方式，逐步解决同业竞争问题。

背靠京东三年德邦股份变了吗？

从德邦股份视角来看，在京东进入之前，公司业绩较为挣扎。

据统计，2018年至2021年，德邦股份营收自230.3亿元增长至313.6亿元，但扣非净利润分别取得4.564亿元、3678万元、2.109亿元、-2.079亿元，增收不增利的迹象比较明显。

进一步剖析发现，这一现象背后实则是德邦股份自身的诸多问题交织而成。

据悉，德邦股份在2018年成功上市后就开始聚焦大件快递，并非加力主力业务快运。值得注意的是，大件快递实则是德邦股份自我重新定义，主要覆盖3-60KG公斤段，但这样一来，就与快运的边界变得模糊；最终，这一变化没有得到客户预期中的热烈响应。

另一方面，德邦股份也面临不低的成本支出。譬如，在2020年末，公司对基础操作人员进行了一轮大范围涨薪；2021年，公司又进行末端网络变革，新增了重货分部承接部分低效营业部功能，转型过程中有人员冗余及新重货快递员人均效率偏低。

以2021年为例，德邦股份全年实现费34.97亿元，同比增长24.09%；其中，管理费用27.79亿元，同比上升27.12%，管理费用率8.86%，上升0.91pct。同年，公司毛利率10.62%，同比下降1.04pct。

而自从年京东入主后，德邦股份迎来了阶段性业绩改善。2022年至2024年，公司分别实现扣非净利润3.119亿元、5.677亿元、6.368亿元，连续三年保持同比增长。

透视业绩上升的背后，不难发现德邦股份面临的压力“被动减轻”。具体来看，“改姓”京东后，直营制快运赛道仅剩两位顺丰快运以及由德邦股份、京东快运、跨越速运三者组成的京东物流；借此，德邦股份无需孤军奋战。

此外，京东作为电商大户，客源丰富，对于德邦股份的业务量快速增长有利。并且，京东物流拥有的网络资源也使得德邦股份的运输效率能有所提升。

据了解，从2023年8月起，德邦股份已经全面接管了京东物流快运业务的83个转运中心。再从2024年年报来看，当年德邦股份向“京东系”实际发生的不含税关联交易金额达58.33亿元；而公司预计，其与京东的合作项目或继续增多，2025年关联交易额约80.48亿元，包含京东物流的80.25亿元。

不过，时间来到2025年，德邦股份的业绩再度出现波动；一季度，公司扣非净利润亏损1.174亿元，同比下降853.68%。往后看，德邦股份若要交付更稳定的业绩，仍需进一步与京东物流加深融合。

(责任编辑：zx0600)