单一产品营收贡献超七成，新实控人跨界入局能否撬动老牌药企第二增长曲线？

上市药企易主，管理层“换血”对赌承诺三年营收、净利

6月3日晚间，易明医药发布公告，其控股股东、实际控制人高帆与北京福好企业管理合伙企业签署《股份转让协议》，北京福好拟协议收购高帆持有的23%公司股份，转让价格为15.1元/股，总转让价款为6.62亿元。

本次权益变动实施完成后，易明医药控股股东将由高帆变更为北京福好，实际控制人将由高帆变更为姚劲波。

姚劲波最广为人知的身份是“58同城”创始人，曾在2013年带领58同城实现IPO，后完成系列资本运作，正式成立58集团。

6月4日，易明医药复牌即封涨停，截至收盘，易明医药股价报收于13.40元，总市值25.55亿。

北京福好受让股份后，易明医药管理层也将“换血”——北京福好将向易明医药推荐3名非独立董事及3名独立董事，高帆将推荐1名非独立董事；易明医药财务总监、董事会秘书将由北京福好提名。

易明医药的2名关键人员将继续留任，负责经营现有业务板块，其中1位关键人员可给予集团公司副总裁级别职务。除上述人员外，高帆委派或提名的其他高级管理人员将根据北京福好的需求相应辞去职务。

双方还就转让后的营收与净利润立下了对赌协议。

协议显示，转让方承诺易明医药2025年-2027年归母净利润均不低于3000万元；如易明医药现有业务板块期间任一年度内出现未能实现承诺净利润的情形，转让方应以现金对受让方进行补偿（现金补偿款金额=该年度承诺利润-现有业务板块在该年度实际实现的经审计的扣非归母净利润）。

对于营收，转让方承诺易明医药在2025年-2027年中每个会计年度内实现的营收不低于6亿元，如达到承诺营收的90%，即5.4亿元，转让方无需向受让方进行补偿；若低于承诺营收的90%，则转让方应向受让方作适当补偿，具体安排由双方另行协商。

参考易明医药近5年业绩情况，除2023年归母净利润不足3000万元以外，其余年份的营收及净利均超过此次协议中的承诺金额。

不过，自2023年起，易明医药营收持续下滑，今年第一季度，易明医药实现营业收入1.49亿元，同比下降7.41%。

新实控人跨界入局能否撬动第二增长曲线？

姚劲波此前对医药行业涉猎不多，不过，作为中国初代互联网巨头，其创立的58同城曾是股权投资市场最活跃的投资方之一。工商信息显示，58同城的公开投资事件近百起，2013年后尤为密集。

2013年，58同城顺利登陆纽交所，并在上市当天收盘暴涨42%。此后，58同城通过投资、收并购不断拓展业务版图，覆盖房产家居、汽车服务、生活服务、人才招聘等领域，安居客、我爱我家、赶集网、啄木鸟、快狗打车、转转、驾校一点通、中华英才网等都是其当时“出手”的对象。

姚劲波甚至公开表示，要投资100家O2O公司，以持续扩张来形成58的生态体系。但随着互联网从PC端向移动端迁移，58同城不断扩大的业务并未如愿形成健康的生态体系，2015年-2020年，58同城营收增速持续下滑，从185.1%的增速跌落到-15.45%。

2020年9月，58同城宣告从纽交所退市，姚劲波联合华平投资、鸥翎投资等以87亿美元对企业进行了私有化。此后，58同城在投资与收并购方面也放慢了脚步。

此次跨界入局医药，或是姚劲波的“下一盘棋”——切入壁垒更高、成长性更好的医药健康赛道，调整资本版图。

易明医药创立于2003年，2016年在深圳证券交易所中小板正式挂牌上市，产品覆盖糖尿病、心血管疾病等老年慢性病治疗药物及妇科产科领域，包括米格列醇片、瓜蒌皮注射液、卡贝缩宫素注射液等。

其中，米格列醇片是最核心的产品。作为国内首仿药，易明医药的米格列醇片在我国米格列醇制剂市场中份额连年稳居首位。2021年，其米格列醇片在第五批国采中中标。

2024年，米格列醇片实现营收4.74亿元，占易明医药总营收的70%以上。在今年5月中旬召开的业绩说明会上，有投资者表达了对易明医药过于依赖单一产品的担忧。

易明医药回复称，其将挖掘现有批件品种的临床价值，择时启动部分休眠产品的生产营销规划；持续发掘在品质及临床中有医学价值和商业价值，在细分行业里有特色的产品，采取购买生产批件、药品上市许可持有人资格、经营权、引进国外已上市产品和技术等形式，完善产品体系。

据分析，姚劲波在互联网行业积累了丰富的资源整合与运营经验，可能会推动易明医药从传统医药企业向综合医药健康企业的转型，例如拓展医药电商、医疗服务等新兴领域。

“58系”庞大的线上流量入口和本地生活服务网络，若能将这些资源与易明医药的慢病管理产品结合，或可创造“互联网+慢病管理”新模式。

在创业和投资圈，德州扑克是最为风靡的游戏之一。“很多人相信可以用德州来识人”，有业内人士曾在文章中写道，“58同城创始人姚劲波，入局率65%，摊牌率居然高达60%，入局率和摊牌率的比例惊人地高，说明他一旦入局就不会放弃——这种对手太可怕了。”

随着实控人更迭，易明医药或将迎来战略重塑。未来，易明医药将与新实控人共同创造第二增长曲线，还是仍难摆脱单品依赖？双方的下一步棋都值得持续观察。

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