在白酒行业深度调整期，五粮液以一份韧性十足的成绩单彰显龙头本色。

6月20日，五粮液在2024年度股东大会发布董事会工作报告，公司在去年营收和净利润实现双增长。更引人注目的是，五粮液在2024年度的现金分红总额达223亿元，以“真金白银”诠释对股东的承诺。

此外，五粮液提出，2025年将持续聚焦品质、品牌、产品市场、资本市场和公司治理，巩固增强企业稳健增长态势，持续推动企业实现质的有效提升和量的合理增长，推动高质量发展再上新台阶。

“2025年将坚持以变应变，变中求进，实施营销系统体制机制改革。比如组建酒类销售公司，实施片区负责制；试点核心城市终端直配，探索即时零售等。”五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示，将以自身发展的确定性，应对外部环境的不确定性。

就此，白酒行业专家肖竹青认为，在行业进入新旧动能转化阵痛期和企业业绩高基数的双重压力下，五粮液战略清晰，务实求进，继续交出高位增长的亮眼“答卷”，展现出强大的发展韧性与定力，为释放消费潜力、坚定市场信心、提升产业韧性发挥了“压舱石”作用。

多维增长引擎轰鸣，经营韧性穿透行业周期

2024年的白酒市场，分化与调整成为关键词。五粮液却以出圈和变革构成的组合拳，在复杂环境中开辟出增长通道。

2024年，公司实现营业总收入891.75亿元、同比增长7.09%，归母净利润318.53亿元、同比增长5.44%，连续10年保持稳健增长。

就此，曾从钦从品质、出圈、变革的角度，分析了五粮液增长背后的秘密。比如在出圈方面，五粮液在2024年通过文化出圈、品牌出圈、活动出圈推动了五粮液的“和美”文化IP打造。

其中，五粮液深度绑定央视春晚、秋晚等顶级IP，全年品牌影响力持续扩大，实现全域多圈层渗透，用户认知度与市场声量显著提升；APEC、博鳌亚洲论坛、进博会等高端平台的持续占位，让“大国浓香”的品牌势能穿透全球。公司连续8年入选《世界品牌500强》榜单，位居第219位、同比提升8位，排名增幅位居白酒行业前列，品牌价值强度指数再次获得全球最高AAA+评级、全球烈酒品牌排名领先。

此外，五粮液产品矩阵火力全开。第八代五粮液稳守千元价位带，1618与39度产品量价齐升，龙年生肖酒、五粮液·紫气东来等新品掀起市场热潮。全年推出45度/68度五粮液、经典五粮液全系等多款产品，产品创新力可见一斑。

诚通证券研究员陈文倩指出，五粮液产品的主要消费者人群为30岁-60岁的中产人群，主要消费场景为商务、社交、礼赠、收藏及宴席等。据了解，2024年，五粮液紧紧围绕五粮液主品牌“1+3”产品体系推出新品，不断完善产品矩阵，为消费者提供多元、优质、贴心的购买选择和服务。

就此，肖竹青举例说，高端产品与系列酒协同发展：五粮液在做好第八代五粮液和经典五粮液系列等高端产品发力的同时，持续发力五粮浓香公司系列产品（如五粮春、五粮醇和尖庄等）。在全国多地级市和县城组织广告投放和品牌推广活动，激活了五粮液系列酒的品牌势能，为公司高质量发展培养了第二增长极。这种产品线的拓展和协同发展策略，使得五粮液在高端市场和大众市场都能取得良好的市场表现，进一步巩固了其市场地位。

200亿分红彰显“宠粉”实力，回报机制刷新行业标杆

在股东大会现场，五粮液的分红方案引发投资者热议。2024年公司实施2023年度181亿元现金分红，分红率60%，同比增长5个百分点。

此外，去年发布三季报时，五粮液发布未来三年股东回报规划，即2024-2026年度分红率不低于70%且分红金额不低于200亿元。不仅如此，公司还推出《2024年度中期利润分配方案》，实施近20年以来首次中期分红，分红金额100亿元。

“今天股东大会过后，2024年度现金分红总额为223亿元，现金分红率达70%，比去年增长10个百分点。以6月18日收盘价测算，股息率为4.9%。”五粮液相关负责人介绍。

截至目前，公司现金分红24次，分红总金额1164亿元，系上市以来募集资金31倍。未来，公司在持续做好生产经营的同时，将进一步适时提升分红比例。

“这种高比例分红既是对股东的责任，更是对自身现金流的绝对自信。”白酒行业专家肖竹青分析，五粮液通过“中期分红+三年规划”的组合拳，将品牌价值转化为投资者真金白银的回报，既强化了资本市场信心，也树立了行业回报新标杆。

2025改革组合拳出鞘，“双一流”战略加速落地

面对“十四五”收官与“十五五”谋划的关键节点，五粮液以改革动作开启新征程，其中营销体系与治理架构的变革尤为瞩目。

曾从钦表示，五粮液面对行业调整，坚持以变应变、变中求进，应市能力持续提升。“一是大刀阔斧推进营销系统体制机制改革，组建酒类销售公司，实施片区负责制，配强营销高管队伍，开展市场化的营销干部选聘；二是坚决优化供需关系，实施‘量价平衡’的投放策略，启用‘95195’客服热线，试点核心城市终端直配，探索即时零售等。”

就此，诚通证券评论说，五粮液择机择优投资为深化国企改革，公司将27个营销大区整合为北部、南部、东部三大片区，建立“总部-区域中心-终端”的垂直管控体系，提升市场应市能力。

改革的目标，就是打造世界一流高端烈酒品牌，建设世界一流酒企“双一流”。为此，五粮液表示，正在深入推进品牌国际化、营销国际化以及人才国际化，快速实现全球布局。“今年，我们从机构、人员、政策、费用等方面做了系统性调整，加大海外市场投入，就要加快构建支撑国际市场快速发展的运营体系。”

实际上，近两年在国内产品结构基础上，五粮液推出五谷罗尼鸡尾酒、五粮Highball气泡酒，备受国际消费者青睐。五粮液提出，公司将从品牌推广、消费者培育、产品、渠道、人才等五个方面着手，全面推动国际化进程。

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