文丨李振兴

8月5日，百胜中国发布的业绩报告显示，2025年二季度总收入、经营利润及经营利润率均创下第二季度历史新高。其总收入达到28亿美元，不计及外币影响，同比增长4%；营业利润3.04亿美元，同比增长14%；归母净利润2.15亿美元，同比增加1.4%。

分品牌看，二季度肯德基收入20.96亿美元，同比增加4.1%；经营利润2.92亿美元，同比增加10.6%，经营利润率达14%。必胜客收入5.54亿美元，同比增加2.6%；经营利润4600万美元，同比增加15%，经营利润率为8.3%。

财报显示，二季度新增门店336家，其中26%为加盟门店。肯德基覆盖超2400个城市，共12238家门店；必胜客3864家门店覆盖超900个城市。外卖业务同比增长22%，占肯德基和必胜客餐厅收入的45%。

值得注意的是，肯悦咖啡门店突破1300家。

肯德基和必胜客的会员数合计超过5.6亿，同比增长13%，会员销售额约占肯德基和必胜客销售额的64%。

在线上，百胜中国所有品牌均已登陆各大第三方外卖平台，除去第三方外卖平台以外的收入占到整体收入的70%。包括超级APP、小程序等公司自有渠道为消费者提供独特的超值优惠和会员权益。

随着基础消费的增加，同店销售额和系统销售额增长并重的策略已见成效：同店销售额转正，同比增长1%；同店交易量已连续十个季度实现增长；系统销售额按季度增长2个百分点，同比增长4%。必胜客的同店销售额同比增长达到2%，同店交易量更是显著同比增长17%。

对于百胜中国二季度的业绩表现，华泰证券认为，二季度同店表现优异，经营利润超预期。

据了解，今年是必胜客进入中国35周年。必胜客携手华纳兄弟探索全球消费品事业部，推出以经典动画《猫和老鼠》角色为特色的限时活动，全新升级饼底，精心打造主题餐厅。汤姆和杰瑞空降上海美罗城、深圳中心书城、杭州西溪及天津南开大悦城四家门店，与消费者亲密互动。

对于未来，百胜中国方面称，Q2配送业务推动销售增长，预计三季度外卖平台促销加剧。肯德基同店销售全年毛利率约为31%至32%，必胜客在32%和33%之间。系统销售额预计维持个位数增长指引，支持长期稳定扩展。计划于2025年实现新开门店总量1600-1800家，其中肯德基占比41%，必胜客占比26%。WOW门店模型将加速进入低线城市和非传统市场，扩展覆盖区域且降低单店资本支出。

此外，百胜中国宣布新增5.1亿美元回购计划，全年股东回报预计达到≥12亿美元，持续强化股东价值。

Wind显示，招银国际维持对百胜中国的“买入”评级，并小幅上调目标价至437.04港元，反映行业增长预期的改善。预计百胜中国2025年至2027年的营业收入分别为116亿美元、121.09亿美元和127.71亿美元。

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