一次对赌失败，这家国内户外用品知名上市企业将控股子公司告上法庭，上演“母告子”剧情，寻求业绩对赌违约赔偿。

起诉追偿1.21亿

近日，三夫户外发布公告，公司就控股子公司上海悉乐未完成业绩承诺一事，正式向北京市第一中级人民法院提起诉讼，要求业绩补偿义务方成都乐投帮企业管理咨询中心（有限合伙）及其普通合伙人宋勇支付现金补偿约1.21亿元。

这起纠纷的源头，要追溯至七年前。2018年3月29日，三夫户外与成都乐投帮、上海悉地签署协议，用自有资金3400万元，以增资方式取得上海悉乐31.1927%股权。同年12月25日，三夫户外持有上海悉乐股权扩增至54.7778%，成为其控股股东，并与成都乐投帮进行了业绩承诺约定。2020年，三夫户外进一步扩大对上海悉乐持股至77%。

根据最初的协议，2019年至2021年，上海悉乐在这三年累计扣非净利润需达到1500万元。然而，2021年底，双方签署补充协议，因不可抗力因素将承诺期延后至2022年至2024年，即2022年、2023年、2024年的承诺目标分别为400万元、500万元和600万元。

然而，2022年至2024年，上海悉乐的实际经营持续亏损，三年累计扣非净利润为-1.06亿元，与签订的业绩承诺协议差1.21亿元。

剥离亲子乐园聚焦X-BIONIC

复盘上海悉乐的运营轨迹，其亏损系多重因素叠加所致。据了解，上海悉乐文化发展有限公司主营亲子户外乐园业务，“松鼠部落”是其核心品牌IP。

此前，三夫户外已在《关于上海悉乐文化发展有限公司业绩承诺实现情况的专项说明》中，就该子公司经营业绩未达预期的原因进行披露，主要包括以下几方面：

一是目标客群结构发生重大变化。“松鼠部落”以低龄幼儿为核心目标群体，受新生儿出生率持续下降影响，目标人群基数明显缩减，对客流基础形成直接冲击。

二是产品与体验未能及时跟上消费需求变化。公共卫生事件后，园区部分设施设备逐渐陈旧老化，产品迭代与体验升级相对滞后，导致游客体验感下降，客流持续减少。

三是消费能力下行叠加市场竞争加剧，多地“松鼠部落”项目面临较为激烈的低价竞争，经营压力显著加大。

此外，2022年至2023年，郑州、武汉乐园先后遭遇暴雨、洪水等自然灾害；2023年至2024年，成都乐园因天府高铁站建设，园区主干道长期围挡施工，对正常经营造成不利影响。多重因素共同作用，导致该子公司未能完成既定业绩目标。

面对上海悉乐的持续经营困境，三夫户外最终选择剥离该业务。2025年10月，公司公告称，拟通过债务人上海悉乐或自身作为债权人向法院申请其破产清算。

剥离亏损资产的同时，三夫户外正试图将命运系于另一条赛道——高端功能服饰。近年来，三夫户外的战略重心已发生显著偏移。公司开始实施“自有品牌+独家代理品牌”发展战略，从渠道商向品牌商转型。其中，2021年收购的瑞士科技运动品牌X-BIONIC成为战略核心。

2025年扭亏为盈

三夫户外在1997年成立，早期以零售多品牌、多品类的专业户外用品为主营业务，是国内规模较大的、首批设立专业户外用品的连锁零售商之一。但在近几年户外市场火热的大背景下，三夫户外却频频亏损。

三夫户外在2020年度至2022年度间，分别亏损6545万元、2617万元、3294万元，2023年度短暂扭亏为盈、赚得3653万元后，又在2024年度亏损2149万元。

1月30日，三夫户外公告，预计2025年度净利润为4500万元–6750万元，同比增幅309.36%-414.04%；扣非净利润4600万至6900万元，同比大幅增长。对于三夫户外而言，1.21亿元的诉讼追偿若能成功，将在一定程度上缓解财务压力，但这毕竟只是“往回看”的止损。

公司业绩增长得益于公司“自有品牌+全国独家代理品牌”战略落地。旗下运动黑科技品牌X-BIONIC营收持续增长，CRISPI、HOUDINI等独家代理品牌销售表现亮眼。线下、电商、直播等多渠道协同发力，推动公司营收与盈利能力显著提升。

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