5月以来，A股银行板块迎来密集分红季。5月12日至13日，瑞丰银行、工商银行、农业银行相继完成2025年末期分红派息；沪农商行、渝农商行、中国银行也已明确时间表，将在6月至7月实施派息。Wind数据显示，2025年41家上市银行年末现金分红达3459亿元，叠加中期分红后，全年累计派现6456.37亿元，较2024年增加135亿元，再创历史新高。在42家A股上市银行中，除郑州银行外，其余41家均推出了分红方案，分红覆盖面之广、力度之大，充分彰显了银行业回报股东的诚意与实力。

梯次跟进

国有大行依然是无可争议的“主力军”。据Wind统计数据，国有六大行2025年度现金分红总额为4274.24亿元，占整体A股上市银行分红总额的66.2%。其中，工商银行全年总派息额达1105.93亿元，建设银行超1016亿元，农业银行、中国银行分红均超700亿元，交行、邮储银行稳健跟跑，六大行扛起分红基本盘。

股份行分红表现同样亮眼。9家上市股份行2025年年度现金分红总额达1490.56亿元，占比23.09%。招商银行是唯一一家分红总额站上500亿元的股份行，兴业银行和中信银行的分红总额也迈入了200亿元梯队，浦发银行、平安银行和光大银行的分红总额则保持在百亿元规模。

尤其值得关注的是，地方银行的分红占比正在逐年攀升。2025年，26家上市地方银行合计分红总额691.57亿元，占A股上市银行分红总额的比重达到10.71%，这已是该占比连续第三年上升。从“大行独舞”到“梯次跟进”，地方银行的持续发力正在改变过去较为单一的分红结构，“多元协同”成为关键词。

从分红比例看，包括六大行在内，共有14家银行分红比例达到了30%。其中，沪农商行以34.07%的分红比例位居行业首位，招商银行以33.86%紧随其后，交通银行以32.30%的分红比例居六大行之首。中国银河证券研报显示，国有行分红率稳定在30%，股份行平均分红率提升0.5个百分点至28.24%，板块整体分红保持了连续性与稳定性。

可持续性

分红盛宴背后，银行的分红思路正在发生深刻转变—由过去单纯比拼分红比例，转向强化分红的可持续性与可预期性。

政策引导下分红节奏重塑。2024年新“国九条”明确提出“强化上市公司现金分红监管”，推动“一年多次分红、预分红、春节前分红”。在这一政策导向下，上市银行中期分红明显扩容。相较2025年的24家银行实施中期分红方案，2026年A股银行参与数量进一步扩大到31家，覆盖国有大行、股份制银行以及部分区域性银行。六大行2025年合计派发中期现金股息超2000亿元，分红频次的增加使投资者能够更及时分享银行经营成果。

从“现金分红”到“高频+预分红”全面开花。部分城商行表现尤为亮眼，江苏银行的分红金额在城商行中位列第一，苏州银行、重庆银行、南京银行等多家城商行的分红比例均稳居30%以上，显示出头部城商行在股东回报上的积极态度。

“提质增效重回报”集体行动。2025年3月，六大行相继披露“提质增效重回报”行动方案，在经营质效、信息披露和股东回报三方面作出系统性承诺。中国银行明确表示，自2006年上市以来已累计现金分红超过9000亿元，后续将优先采用现金分红的利润分配方式，提高分红的稳定性、及时性和可预期性。这意味着，银行分红正在从被动满足监管要求向主动构建投资者回报机制转变。

分红支撑

6456亿元分红的底气，根本上来自上市银行稳健的经营基本面。

2026年一季度，42家A股上市银行总计实现营业收入1.56万亿元，同比增长7.6%；实现归母净利润总计0.58万亿元，同比增长3%，盈利拐点的确立，成为支撑高分红的最核心底座。

数据显示，上市银行盈利修复呈现“量价共振”的新特征。2026年一季度净息差企稳回升1个基点至1.40%，正式结束了长期下行趋势。负债端受益于高息定存到期重置，2025年存款成本率加速下行至1.46%；资产端通过调度剩余流动性增配债券，金融投资增速达14.1%。部分银行开始主动增提拨备，在夯实风险抵补能力的同时增强了未来业绩的可持续性。

业内人士指出，银行业经营正从过去追求“规模”与“效益”的二元优先，全面转向“质量、效益与规模”的动态均衡，经营范式正从信用扩张驱动增长转向资本回报优先，ROE稳定性的重要性显著提升。

六大行层面业绩更为稳健。2025年，国有六大行合计实现归母净利润1.42万亿元，日均盈利超39亿元，工商银行以8382.70亿元营收、3685.62亿元归母净利润稳居行业首位，扎实的盈利能力为持续高分红提供了坚实的财务底座。

估值回归

持续稳定的高分红，正在深刻改变上市银行股的投资者结构。

当前，银行股整体股息率处于历史相对高位区间，市净率等估值指标位于低位。在利率中枢持续下移的市场环境中，银行股的稳定分红属性重新进入部分投资者视野。中国银河证券估算，2026年上市银行平均股息率为4.39%，而平均PB估值仅为0.6倍，仍处于较低水平。

长线资金“抢筹”：分红重构银行股投资者“朋友圈”。险资成为银行股最坚定的增持力量，2025年，险资超30次举牌上市企业，其中大量标的是银行股；2026年，平安人寿继续举牌农业银行、招商银行H股。2025年工商银行A股和H股股价涨幅分别达14.6%和20.7%的情况下，平均股息率仍分别达4.22%和5.99%，远高于当期定期存款利率和普通理财收益水平。

A股与H股的合力：双重市场下的银行股吸引力共振。港股方面，截至5月15日，23家港股上市银行合计现金分红2924.83亿元，近六成港股上市银行股价上涨。业内专家认为，银行H股估值长期处于低位，叠加高股息属性，在低利率环境下形成配置吸引力。

与此同时，南下资金持续流入。截至2026年一季度，南下资金持股H股中资行1375.61亿股，占H股股本比例环比增长0.68个百分点至23.54%，四大行持股数均有明显增加。杨德龙分析指出，银行股现金分红率显著高于银行理财收益与存款利率，对险资、社保基金等大资金的吸引力预计将持续增强。

胜马财经认为，从规模红利到结构红利，近6500亿元分红背后所反映的，不仅是一个数字的新高，更是中国银行业在低利率周期中主动转型与价值重估的深层叙事。高分红时代已然来临，但分红背后是盈利、风控与资本实力的综合比拼。对投资者而言，选股更应重基本面、重持续分红能力，而非只看单次分红热度。

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