文|李振兴

8月12日，粮油龙头金龙鱼披露的2026年半年度报告显示，实现营业收入1228.52亿元，同比增长6.2%；归属于上市公司股东的净利润22.94亿元，同比增长30.69%；扣除非经常性损益后归母净利润14.81亿元，同比增长6.61%。数据显示，22.94亿元的归母净利润是近十年的最高水平，金龙鱼盈利端呈现明显修复态势。

分业务板块来看，金龙鱼两大核心板块均实现收入正增长。厨房食品板块实现营收774.24亿元，同比增长8.21%，是拉动整体营收增长的主要动力；该板块毛利率7.15%，较上年同期下滑0.51个百分点。

金龙鱼在财报中解释，主营业务收入增长，来自厨房食品的油米面产品在零售、餐饮、食品工业、电商多渠道销量提升；金龙鱼持续推进渠道拓展、定制化新品开发，与山姆、盒马等新零售渠道合作推出杂粮、挂面等定制产品，以此对冲传统渠道的竞争压力。不过板块毛利率同比走低，反映粮油消费品赛道竞争激烈，产品结构升级的红利尚未完全兑现到盈利层面。

值得注意的是，在消费健康化的大趋势之下，金龙鱼也在厨房食品板块内部推进大健康产品布局。

财报提及，金龙鱼以子品牌金龙鱼丰益堂为载体落地东方食养产品，上半年扩充低GI主食产品线，推出低GI荞麦面条、小麦胚芽、低GI米粉等多款功能性产品，部分产品进入山姆、胖东来等特色渠道进行定制化销售。

饲料原料及油脂科技板块实现营收445.12亿元，同比增长3.09%，毛利率4.39%，小幅提升0.13个百分点。饲料原料板块受益于国内下游养殖业景气，带动压榨加工业务量上行，叠加原料采购节奏把控，油脂科技板块利润实现向好。

从利润构成拆解，30.69%的归母净利润高增速，并不完全来自主业经营改善。报告期内，金龙鱼转让两家家乐氏合营公司股权，该笔交易给上市公司带来归母净利润2.63亿元。如果剔除该资产处置收益，公司归母净利润20.31亿元，同比增速回落至15.71%，主业盈利能力增长幅度明显收窄。

近几年的数据显示，金龙鱼净利润创新高。2024上半年金龙鱼营收1094.78亿元，归母净利润10.97亿元，扣非归母净利润约8.4亿元；2025上半年营收1156.82亿元，归母净利润17.56亿元，扣非归母净利润13.89亿元。

营收端连续三年上半年稳步抬升，反映粮油刚需底盘稳固；归母净利润从10.97亿到22.94亿，实现翻倍式修复，2026年上半年创出新高。

综合来看，经过两年修复，金龙鱼半年度归母净利润来到三年新高，成本周期压力缓解，刚需消费底盘稳固，营收持续增长，企业已经走出此前的盈利低谷。

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