文丨李振兴

7月23日，雀巢发布的2026年上半年业绩显示，上半年集团总销售额为431亿瑞士法郎，有机增长率达到3.6%。其中第二季度所有大区、全球直管业务及各产品品类均实现有机正增长。雀巢方面表示，大中华区原定渠道去库存计划已顺利完成，中国市场整体表现企稳。

雀巢集团首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）表示：“第二季度有机增长率为3.7%，实际内部增长率为1.8%，集团正稳步向中期业绩指引迈进。新兴市场增长提速，发达市场表现稳健。我们正加大并优先投资于优势头部品牌与增长平台，持续强化产品组合聚焦，同时进一步提升运营效率，以支持再投资战略。”

整体业绩稳步改善。2026年上半年，雀巢集团实现销售额431亿瑞士法郎，实际内部增长率达1.5%，较第一季度的1.2%明显提升，指标呈持续改善趋势。

上半年，多数品类实现增长，主要由咖啡、食品与零食业务驱动。咖啡业务有机增长率为7.5%，核心品牌雀巢咖啡（Nescafé）表现尤为突出；宠物护理业务有机增长2.7%，受益于猫粮业务的持续强劲增长及狗粮业务在第二季度的回暖；食品与零食业务有机增长3.7%，美极（Maggi）、奇巧（KitKat）和美禄（Milo）等全球品牌贡献显著。

对于业绩表现，雀巢方面称，由于原全球直管的雀巢健康科学业务已整合至三大区的营养品业务板块，同时确定围绕四大品类优化业务组合，2025年度数据已于2026年1月1日进行重述调整。

盈利能力方面，上半年雀巢基础交易营业利润率为16.4%，同比微降10个基点，但较2025年下半年的15.7%呈现良好环比改善。净利润为35亿瑞士法郎，基本每股收益（EPS）为1.35瑞士法郎，自由现金流达34亿瑞士法郎。

雀巢方面称，正加速推动实际内部增长率向2%以上的中期目标迈进。得益于持续加大投资，增长平台有机增长率达7%，实际内部增长率达到中个位数水平。广告与营销费用占销售额比重提升至8.9%，实现了更高效益的投放。其中，“奇巧被盗事件”营销活动斩获9座戛纳狮子奖。

同时，雀巢通过产品组合强化四大核心业务，收购领先智能食品品牌yfood剩余股权，并剥离蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）。此外，转型及成本节约计划有序推进，“助力增长”计划有望达成2026年20亿瑞士法郎的既定目标。

雀巢旗下高端饮用水业务的剥离方案亦正式落定。雀巢与Platinum Equity宣布共同设立合资企业Peranel，双方各持50%股权，运营雀巢水和高端饮料业务，预计于2027年上半年完成交割。该合资主体企业估值达49亿欧元（约合45亿瑞士法郎），交割后雀巢预计可获得约30亿欧元（约合28亿瑞士法郎）的现金收益。

值得注意的是，大中华区转型见效，第二季度企稳回升。作为雀巢核心战略市场，大中华区正稳步推进向需求驱动型增长模式的转型，并取得良好进展。第二季度实现有机增长2.0%，其中实际内部增长率为0.5%，定价贡献率为1.5%。

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